橡胶

　　橡胶整体偏强。但RU2405在14000附近压力显著。

　　由于泰国胶水偏紧，供应仍然有成本支撑，NR领涨，RU跟涨。

　　需求偏软，供应短期强。预期未来反弹空间有限，但下跌空间较大。

　　橡胶RU加权在前期重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

　　天然橡胶RU多方认为，对比铜金属铁矿螺纹，糖棉花等商品，橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。空头认为RU升水20号胶比较往年偏高较大。供应大库存高。

　　行业如何？需求表现偏弱。

　　需求方面，轮胎厂春节后复工。截至2024年3月1日，周度山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.14%，较上周走高26.94个百分点，较去年同期走高1.16个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.22%，较上周走高15.04个百分点，较去年同期走高4.07个百分点。基建物流等行业恢复较缓，全钢轮胎需求未明显提升。半钢轮胎恢复比较好。

　　库存方面，截至2024年3月1日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.02万吨，较上期增加0.22万吨，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.00万吨，较上期减少了0.37万吨，青岛社会库存56.02（-0.15）万吨。

　　截至2024年3月1日，上期所天然橡胶库存214434（1426）吨，仓单209860（6370）吨。20号胶114912（-5745）吨，仓单110779（-1310）吨。

　　现货

　　上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价13000（0）元。

　　标胶现货1590（0）美元。

　　操作建议：

　　无论从短期，中期看，RU上方空间小下方空间大。不做多。虽然胶价上涨，我们未改变看空观点。

　　拟作为空头配置。胜率高，赔率也较好。

　　拟14000-14450之间或略低，按照均匀节奏配置空头。

　　买现货或NR主力抛RU2405继续中线推荐。

甲醇

　　甲醇3月1号05合约涨13，报2529，现货涨10，基差+196。国内开工继续走高，产量历史高位，海外开工同比仍偏低，3月预计进口仍不足100万吨，港口仍难明显累库。港口与内地价差持续走阔，部分内地货源流往港口地区，但预计港口短期偏紧格局维持，基差已涨至200以上的同期高位。需求端部分港口MTO装置公布停车和降负计划，后续关注港口装置运行情况。总体来看，港口仍强于内地，后续内地货源流往沿海将缓解港口紧张格局，港口在低进口下仍有支撑，但MTO利润继续压缩，下游对高价原料接收度有限，限制甲醇上行空间，因此单边来看，盘面冲高不追，短期盘面已涨至区间上沿，待有回调再考虑作为多配品种，月间价差逢低关注正套为主。

尿素

　　尿素3月1号05合约涨91，报2179，现货维稳，基差+51。供应端部分地区陆续有装置检修，日产高位回落，但同比仍在高位。淡储货物将在3月逐步释放,后续供需整体维持在高位水平。需求端工业与农业需求将在后续逐步走高，出口端短期消息扰动，关注后续市场变化，短期更多为情绪上的影响。总体来看，后续国内尿素呈现供需双增的格局。近端有旺季支撑，盘面基差冲高回落，月间价差仍维持正套逻辑，逢低介入。单边来看维持后续过剩格局不改，盘面关注逢高空配机会。

高、低硫燃料油

　　周五原油大幅上涨，WTI主力合约盘中一度突破80美元/桶关口，收盘报79.79美元/桶，涨幅达到1.96%。短期来看，原油偏强的原因有两点：1. 地缘风险指数大幅回落，原油的地缘风险溢价回吐接近尾声，原油估值重新进入修复区间。2. 4-9美国驾驶旺季预期来临叠加OPEC+将减产一直延续至二季度，供给端偏紧预期重现，二季度平衡表预期从小累库转为去库。预计原油将维持震荡偏强格局。

PVC

　　PVC开工维持高位，社库及工厂库存同比高位。虽非一体化厂家利润亏损较大，但电石紧张的情况缓解后，外采电石的装置负荷回升，后续电石法检修偏少。但乙烯法利润偏差，乙烯法装置检修有所增加。国内下游需求季节性偏弱。台塑3月报价上调超预期，刺激国内出口成交放量。目前PVC企业亏损较大，谨防春检力度超预期，预计PVC区间震荡，估值偏低，单边建议观望，月间逢低59正套。

苯乙烯

　　苯乙烯港口库存同比高位，近端有装置检修，开工提升有限。苯乙烯下游方面，开工缓慢复产，对高价略有抵触，关注下游补库节奏。纯苯端，下游苯乙烯近期检修有所增加，酚酮也出现意外检修，盘面交易纯苯负反馈。中期来看，纯苯-苯乙烯产业库存偏低，纯苯格局仍然偏强，叠加海外芳烃强势，关注远月买入机会，可以逢低建仓45月间正套。

聚乙烯

　　聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：1.现货价格无变动，PE或将步入季节性旺季，预计维持偏强震荡；2.现货表现较强，盘面升水，基差走强。3.成本端支撑边际回归，盘面交易逻辑受供需关系影响减弱。4.3月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能，检修量较大，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。5.上游中游库存高位出现去化，对价格上涨形成一定支撑；6.需求端下游开工率触底反弹，预计正月后迎来季节性旺季，地膜即将进入备库周期。7. PE进口利润得以修复，进口窗口打开；8.PE期限结构保持Contango结构，预计3月偏强，中长期聚乙烯价格偏强震荡。

　　基本面看主力合约收盘价8260元/吨，下跌6元/吨，现货8175元/吨，无变动0元/吨，基差-85元/吨，走强6元/吨。上游开工85.72%，环比上涨1.94 %。周度库存方面，生产企业库存57.07万吨，环比去库9.37 万吨，贸易商库存4.82 万吨，环比累库0.63 万吨。下游平均开工率29.96%，环比上涨8.24 %。LL5-9价差27元/吨，环比缩小8元/吨，建议逢低做多。

聚丙烯

　　聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：1.现货价格无变动，预计维持偏强震荡；2.现货表现较强，盘面升水，基差走弱。3.成本端原油、LPG价格反弹，动力煤价格坚挺。4.3月供应端PP有新增产能投放，供应端或将承压。5.上游、中游高库存出现去化，下游交投情绪转好；6.需求端下游开工率触底反弹较多，处于同期中性位置。7. PP进口利润得以修复，窗口部分打开。8.期限结构保持Contango，现货端及近端合约价格偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价7493元/吨，上涨25元/吨，现货7440元/吨，无变动0元/吨，基差-53元/吨，走弱25元/吨。上游开工75.82%，环比上涨0.25%。周度库存方面，生产企业库存72.55万吨，环比去库13.79万吨，贸易商库存17.89 万吨，环比去库0.73万吨，港口库存6.98 万吨，环比去库0.30 万吨。下游平均开工率44.38%，环比上涨6.95%。关注LL-PP价差773元/吨，环比扩大27元/吨，建议逢低做多。